Перед тем как переходить непосредственно к стратегиям, вспомним основные моменты, на которые стоит обращать внимание в процессе фарма ликвидностью в концентрированных пулах.
Как внести ликвидность в пул
На любом сайте провайдера ликвидности есть вкладка Earn / Farm / Liquidity / Pool, через которую можно сделать депозит ликвидности.
Для нативности мы приложили инструкции по многим сервисам:
- Uniswap - инструкция тут
- Raydium - инструкция тут
- PancakeSwap - инструкция тут
Дисклеймер №1: в этой статье речь будет идти только про концентрированные пулы ликвидности, так как за счёт концентрации ликвы ты можем повышать доходность и строить стратегии.
Как работает ликвидность
Допустим, ты положил в пул ликвидность в токенах ETH + USDC с рабочим диапазоном $1842 - $3750. Пока цена ETH находится в диапазоне, ты будешь получать комиссионные сборы из пула, при этом:
- Если цена ETH будет падать, USDC из ликвидности будут постепенно переливаться в ETH. При выходе за нижнюю границу $1842 в пуле останется только ETH
А если цена ETH будет расти - ETH будет переливаться в USDC. При выходе за верхнюю границу $3750 в пуле останутся только USDC.
Если тебе интересна конкретная математика с формулами и зависимостями, можешь почитать про движение ликвидности в этом документе от Uniswap.
Как размер диапазона влияет на доходность
Ранее в статье про работу ликвидности мы уже рассказывали, что за счёт сжатия рабочего диапазона ликвидности ты можешь повышать доходность, а за счёт растяжения диапазона - снижать.
Вот как это выглядит на графике:
Коэффициенты доходности могут отличаться, их мы указали просто для демонстрации разницы, которая может появляться при сжатии или растяжении рабочих диапазонов.
Таким образом, зная эти две особенности, ты можешь строить стратегии под различные рыночные ситуации.
Дисклеймер №2: в статье для наглядности будут приводиться примеры с ETH, SOL и другими активами. Применять все описанные приёмы можно и с другими активами в различных протоколах ликвидности.
Откуда берётся доходность
Доходность в пулах ликвидности берётся из комиссий, которые протокол берёт со сделок пользователей. Часть комиссий сервис кладёт к себе в карман, а остальное распределяет среди поставщиков ликвидности.
Стратегии фарма
Для повышения изначальной доходности фарма в DeFi мы обычно используем приём с лендингом:
- Кладём волатильный актив (ETH / BTC / SOL / SUI) в лендинг и берём под залог него стейблкоины
- Затем на часть стейблкоинов покупаем волатильный актив и уже таким образом формируем ликвидность для заноса в пул
И уже от пропорции заноса стейблов и волатильного актива в пул зависят те самые стратегии.
Безопасный баланс
Тут ты просто добавляешь токены в пул ликвидности в приемлемом для тебя диапазоне в пропорции 40% - 60% / 50% - 50% / 60% - 40%. Такая стратегия подходит для любого рынка.
На текущем рынке ликвидность может оставаться в рабочей зоне достаточно долго, так как есть запас для коррекции вплоть до -35% и достаточно крупный потенциал на рост. При этом можно добиться доходности около 20% - 30% годовых, что для крупного капитала будет всё ещё больше, чем дают остальные инструменты.
При желании, для повышения доходности, можно сжимать диапазон до уровней $3 600 - $5 600 / $4 000 – $5 200 и т.д..
Чисто в формате живого примера, сейчас в диапазоне $900 (от $4300 до $5200) можно получать доходность на уровне 150% годовых.
На скриншоте доходность варьируется около 350% из-за сильной волатильности.
Если пул ликвидности обладает высокой стабильностью, то можно повышать доходность ещё и за счёт применения динамических пулов с возможностью концентрации ликвидности. Подобные пулы доступны на Meteora и в CLAMM Infinity-пулах Pancake Swap.
Тут ликвидность распределяется не линейно вдоль всего диапазона, а концентрируется по фигуре треугольника, и когда цена находится в середине диапазона, доходность повышается, за счёт использования большего объёма ликвидности, а когда цена уходит вправо или влево, доходность снижается.
Фарм с расчётом на рост
В этой стратегии вместо балансированного заноса ликвидности в пропорции около 50% - 50% ты можешь заносить больше волатильного актива и меньше стейблкоинов. Данный вариант подходит для бычьего рынка.
Чтобы это сделать нужно задать нижний диапазон ликвидности ближе к текущей цене, а верхний диапазон как можно дальше.
При таком подходе на растущем рынке твоя ликвидность может максимально долго оставаться в рабочем диапазоне и получать доходность от растущего ETH, хоть он и будет постепенно переливаться в стейблы.
Минус стратегии заключается в том, что из-за возможности быстрого падения цены ниже нижней границы, твоя ликвидность перестаёт работать. А затяжная коррекция может принести довольно крупные непостоянные потери, про что мы рассказывали в этой статье.
Данную стратегию можно модифицировать за счёт динамического распределения ликвидности в пуле через инструмент Bid-Ask, который есть в DLMM-пулах на Meteora и в Infinity CLMM-пулах на PancakeSwap.
В таких инструментах ликвидность распределяется по нарастающей, и чем выше становится рыночная цена актива, тем большие объёмы начинают работать в пуле.
Также этот инструмент можно использовать для постепенной продажи актива по мере роста цены.
Стратегия на коррекцию
Тут нужно полностью сместить пропорцию по ликвидности в сторону стейблкоина. Данный вариант подходит для падающего рынка или рынка, ушедшего в коррекцию.
В идеале выставлять верхний диапазон ликвидности максимально близко к текущей рыночной цене. Такой подход позволяет обеспечить довольно комфортную зону для фарма с большим запасом на коррекцию цены.
- Можно выставлять верхний диапазон ликвидности чуть ниже рабочей цены, и тогда тебе понадобятся только стейлы. И как только цена актива немного просядет, ликвидность начнёт работать
- Также можно ставить верхний диапазон чуть выше рабочей цены, но тогда тебе понадобится немного ETH по закону ликвидности
Данную стратегию можно модифицировать за счёт динамического распределения ликвидности в пуле через инструмент Bid-Ask, который есть в DLMM-пулах на Meteora и в Infinity CLMM-пулах на PancakeSwap.
В таком инструменте ликвидность начинает работать постепенно с падением цены актива, и чем сильнее падает цена, тем сильнее включается ликвидность. Это снижает влияние непостоянных потерь и просадку стоимости позиции.
Минус такой стратегии заключается в том, что из-за роста цены необходимо постоянно двигать верхний диапазон, для поддержания рабочей ликвидности.
Дельта-нейтральная стратегия
Такая стратегия фарма частично нейтрализует доходы и убытки от роста или падения цены волатильного актива, что добавляет уверенности в завтрашнем дне и позволяет сделать акцент именно на пассивном заработке с комиссий.
И как раз таки стратегия пассивной защиты вместе с лендингом и короткой позицией на фьючерсах или опционом позволяет избавиться от влияния ценового фактора.
При этом:
- Мы не можем на 100% защититься от возможных убытков, так как при падении цены ETH ниже $4200 все стейблкоины в пуле ликвидности перельются в ETH и мы получим непостоянную потерю
- Короткая позиция или опцион позволяет сколь угодно отодвигать порог ликвидации в лендинге, что позволяет держать заёмные средства как можно дольше
Что делать с комиссиями
Тут всё тоже не так однозначно, как может показаться на первый взгляд:
- Можно забирать комиссии и продавать всё в стейблкоины. Затем стейблкоины можно положить в лендинг или фарминг протокол для получения дополнительной доходности
- Можно добавлять собранные комиссии к уже работающей ликвидности, для наращивания позиции и доходности
- Можно открывать новые пулы с более широким диапазоном, для длительного фарма
Лайфхаки для повышения доходности
У некоторых протоколов ликвидности под капотом зашита опция стейкинга позиции. Переводя с корпоративного языка: стейкая позицию, ты заявляешь протоколу о своих серьёзных намерениях держать ликвидность в сервисе. За это тебе будут начислять дополнительные награды в виде инцентивайз-наград, либо повышенной доходности по комиссиям.
Например, вот как можно застейкать позицию на PancakeSwap:
На вкладке Earn ты можешь найти свои позицию в пулах ликвидности, около которого будет кнопка Stake.
Через неё ты сможешь застейкать позицию и получить повышенную доходность в токенах CAKE на 60% годовых.
Подобным образом ты можешь застейкать позицию на Aerodrome, чтобы получать повышенную доходность в токенах AERO.